Обожаю ресурс www.portfoliovisualizer.com, но к сожалению он не так полезен для российского инвестора, как мог бы быть, если бы в нем можно было посмотреть посчитать портфели с российскими активами хотя бы с начала индекса Мосбиржи.
Решил замутить тест сам.
Суть теста в следующем, используем статическую ребалансировку с ценами по итогам года, используя реальную доходность (за вычетом ИПЦ) в рублях.
Активов использовалось 5.
Индекс РТС в рублях (он появился в сентябре 1995, тогда как индекс Мосбиржи на 2 года позже)
Долларовый кэш по курсу ЦБ
Золото по курсу ЦБ
S&P500 в рублях по курсу ЦБ
Индекс потребительских цен (так как облигации в среднем дают схожую доходность, а данных по облигациям и депозитам в рублях с начала 1996 года нет).
Таким образом данные брались за 1996-2018 влючительно (итого 23 года).
Анализировались различные распределения активов с шагом в 5%, чтобы найти самые доходные ну или интересные с точки зрения Шарпа, чтобы один раз выбрать распредение и забыть. При этом надеясь, что история вознаградит своей повторяемостью.
Для начала несколько графиков, которые показывают, что да, SNP500 последние годы крут, но так было не всегда и с начала 2000го года например, он не смог обогнать НАШУ ИНФЛЯЦИЮ.
С 1996
С 1999
С 2000
С 2005
С 2008
С 2011
С 2014
И разбавим пилюлю последних горьких для рынка РФ графиков
С 2015
С начала наблюдений
— российский рынок вырос в 271 раз (25% годовых, +11.62% годовых сверх инфляции)
— Доллар США в 15 раз (11,5% годовых, -1,6% реальных)
— Золото в 50 раз (17% годовых, 3,7% реальных)
— S&P500 в рублях в 92 раза (20% годовых, 6,5% реальных)
Доллар проигрывает примерно на уровень американской инфляции за период, что вполне ожидаемо.
В итоге это вылилось в несколько таблиц рейтинга.
Пояснения к таблицам
RUGSC (RTS USD Gold S&P5 CPI) распределение активов порфеля, которое по итогам каждого года приводится к изначальным долям.
Avg — средняя доходность такого распределения за весь период
Avg5, 10, 15 — средняя по скользящим 5-10-15 летним периодам
Min, Max — худший и лучший год
SKO — ну СКО
Sharpe — коэффициент Шарпа
L5,10,15 — доходность стратегии за последние 5-10-15 лет
AA15 — средняя между avg и avg15
AA15# — AA15, умноженная на коэффициент Шарпа.
Все доходности реальные — то есть сверх инфляции.
Первая по средним доходностям за весь период.
Я не стал ей ограничиваться, так как средняя доходность на всем протяжении зависит от точки начала инвестирования. Поэтому добавил рейтинг по средней скользящей доходности на 15-летнем окне. Тут другие фавориты.
Долго думал, по какой же методике отобрать пересечения этих таблиц. Придумал такой критерий как средняя доходность между той, которая за весь период и той, которая за скользящие 15 лет. Это усредняет временные эффекты
И второй рейтинг, полученную среднюю умножаем на коэффициент Шарпа, так мы отберем стратегии с риском поменьше.
Выводы.
— Минимальная доля российского рынка во всех таблицах 45%, чаще всего она заметна выше.
— В таблице средних за весь период после российского рынка второе место занимает S&P500 c долей 10-40%. В принципе в этой таблице доминируют два актива, иногда с добавлением золота и очень редко с долларовым кэшем.
— По скользящим 15-летним окнам та же картина, только место S&P500 занимает золото
— По среднему показателю предыдущих двух таблиц, что логично доминирует RTS и присуствуют сиплы с золотом
— А вот если брать с учетом коэффициент Шарпа, то средняя доля РТС по таблице падает до 50%, остальные 50% делят между собой золото и сипи.
Долгосрочные инвесторы должны для себя понять, что американский рынок лучший далеко не всегда, но последние годы. Что кэш, даже с защитой от инфляции ухудшает показатели порфеля, то что активы с плохой корреляцией работают лучше, чем большая доля консервативных активов.
Мой целевой портфель сейчас 50-10-5-15-20, так как горизонт у меня еще 30 лет, то задумался о том, чтобы снизить долю безрисковых активов, тем более портфель регулярно пополняется, таким образом, кэш присуствуют и так.